界面新聞記者 | 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
遇見小面在中國香港西九龍高鐵站開業(yè)后不到一周，4月15日，這家公司就向港交所遞交了招股書，擬主板掛牌上市。
2014年，遇見小面的第一家餐廳在廣州開業(yè)。截至2025年4月5日，它在中國內(nèi)地開設(shè)374家餐廳，以及在中國香港開設(shè)有6家餐廳。截至同日，遇見小面還有64家新餐廳在籌備中。
很多沖擊上市的消費品公司在招股書中會采用第三方調(diào)查公司背書，用“無限細分”賽道的方式，給自身在龐大的市場中錨定一個細分領(lǐng)域的地位——遇見小面也不例外，這次弗若斯特沙利文報告給遇見小面的定位，是按照2024年總商品交易額，成為“中國第一大川渝風味面館經(jīng)營者”和“第四大中式面館經(jīng)營者”。
之所以要劃定更細分的賽道，在于龐大的餐飲市場格局相當分散，即使是在“中式面館”這樣的細分領(lǐng)域中，排名前列的品牌市場份額也并不高。
根據(jù)遇見小面招股書的描述，排名第一的品牌可能是和府撈面，其2024年市場份額為0.9%；排名第二、第三的可能是李先生牛肉面和老碗會，市場份額分別為0.7%和0.5%；而排名第四的遇見小面市場份額為0.5%——其實在整個市場中的份額同樣較低。前五大企業(yè)占整體市場份額只有2.9%。
作為在過去幾年新消費浪潮中崛起的品牌，遇見小面獲得了顧東生、青驄資本、九毛九、弘毅投資、喜家德水餃創(chuàng)始人高德福、碧桂園等知名機構(gòu)或個人的投資。
而它如今沖擊上市，所憑借的是其在過去幾年中保持規(guī)?；_店、業(yè)績穩(wěn)健增長的能力。
招股書顯示，這家公司的收入由2022年的4.18億元增加至2023年的8.01億元，并于2024年增加至11.54億元，年復(fù)合增長率為66.2%。盈利情況方面，2022年年內(nèi)利潤虧損3597萬元，2023年扭虧為盈、實現(xiàn)年內(nèi)利潤4591萬元，2024年年內(nèi)利潤進一步增加至6070萬元。
營收增長很大程度上來自于門店的擴張。遇見小面于2022年、2023年及2024年，分別開設(shè)了43家、92家和120家自營和特許經(jīng)營新餐廳。截至2022年底、2023年底和2024年底，遇見小面的餐廳數(shù)量分別為170家、252家和360家。
基于增長的目標，遇見小面計劃繼續(xù)開店——分別于2025年、2026年及2027年開設(shè)約120家至150家、150家至180家及170家至200家自營和特許經(jīng)營新餐廳。
但在當前消費低增長，且餐飲競爭加劇的大環(huán)境下，遇見小面能否通過繼續(xù)開店擴張實現(xiàn)增長，要打上一個問號。
在過去一年，整個餐飲行業(yè)普遍遭遇了低迷行情。在疫情后復(fù)蘇預(yù)期的刺激和行業(yè)內(nèi)卷加劇的因素下，餐飲呈現(xiàn)出“大開大關(guān)”的局面。根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)，2024年上半年中國餐飲企業(yè)注銷、吊銷的數(shù)量達到105.6萬家，作為對比的是，2023年全年這一數(shù)據(jù)為135.9萬家，2022年為51.9家。
不過從招股書呈現(xiàn)的過去3年數(shù)據(jù)來看，遇見小面尚未遭遇大規(guī)模閉店的情況。2022年、2023年和2024年，其關(guān)店的數(shù)量分別為6家、10家和12家。
以遇見小面所在的中式快餐賽道來看，競爭尤為激烈，其中一個表現(xiàn)是價格戰(zhàn)。
在消費者對價格敏感度提升的情況下，以降價求生存的餐飲品牌都在用各種“窮鬼套餐”的方式留住他們，譬如鄉(xiāng)村基在去年降價稱4款產(chǎn)品“價格回到2008年”，肯德基和麥當勞也加大了優(yōu)惠券的發(fā)放力度等等。遇見小面的訂單平均消費額呈現(xiàn)出逐年走低的趨勢，由2022年的36.1元降至2023年的34.0元，并進一步降至2024年的32.0元。
在快餐領(lǐng)域，其實消費者選擇不同品類的靈活度很高，容易受到促銷的影響。這也導(dǎo)致很多快餐品牌不得不擴充品類，但同時也進一步導(dǎo)致了同質(zhì)化競爭。以粉面起家的遇見小面，如今每家餐廳通常提供30至40個SKU，包含了特色小面、小鍋冒菜、抄手系列、米飯、擼串等不同品類。
而這家公司將未來開店的增長點，押寶在了下沉低線市場開店、探索海外市場開店、加大特許經(jīng)營模式開店這“三駕馬車”上。
目前遇見小面的大部分生意還集中在一線及新一線城市，尤其是直營餐廳。2022年-2024年，在總共111家、183家和279家的直營餐廳中，位于一線及新一線城市的餐廳數(shù)量達到了102家、173家和253家。
而下沉市場的開店可能主要靠加盟商來拉動。2022年-2024年，在總共59家、69家、81家的特許經(jīng)營餐廳中，二線及以下城市的餐廳數(shù)量分別達到21家、35家和46家。也就是說，在2023年和2024年，遇見小面的特許經(jīng)營餐廳中，二線及以下城市的數(shù)量超過了一線和新一線城市。
遇見小面在2019年開放了特許經(jīng)營模式，截至2024年12月31日，一共有81家特許經(jīng)營餐廳。2024年3月，遇見小面曾發(fā)布特許經(jīng)營公告，繼傳統(tǒng)“單店特許經(jīng)營”模式后，開始拓展“區(qū)域特許經(jīng)營”和“渠道特許經(jīng)營”的模式，這也是試圖吸納有一定經(jīng)驗及商業(yè)資源積累的大加盟商的做法。
招股書顯示，遇見小面在中國內(nèi)地開設(shè)一家新直營餐廳的前期開支預(yù)計一般介乎70萬元至90萬元，主要視乎餐廳的面積及位置而定。這也為加盟商想要開設(shè)一家遇見小面餐廳提供了資金門檻參考。
但某種程度上來說，如今餐飲行業(yè)說服加盟商開店的難度，可能比吸引消費者進店吃飯還高。在全餐飲行業(yè)幾乎都在開放加盟的情況下，優(yōu)質(zhì)加盟商成為各家爭搶的對象。而想要成為優(yōu)質(zhì)的投資標的，也取決于品牌自身的市場吸引力、總部的管理能力和綜合加盟條件等等。
遇見小面同樣有出海的野心。它已經(jīng)將門店開到了中國香港，在一年時間里，遇見小面在中國香港的門店開到了6家。并且計劃2025年12月31日前在新加坡開設(shè)1至2家新直營餐廳。如同很多其他餐飲品牌，中國香港和東南亞成為其未來重點開拓的出海市場。
然而在內(nèi)地不同的競爭格局、監(jiān)管環(huán)境、關(guān)稅、消費者品味及可自由支配開支消費模式下，海外餐廳想要獲得好的經(jīng)營業(yè)績可能更具挑戰(zhàn)，這也為影響整體增長及盈利能力帶來隱憂。
